Investing.com — UBS Global Research, Cuma tarihli bir notta Swedbank ’ın (ST:SWEDa) hisse senedini “al”dan “nötr”e düşürdü. UBS, yeniden değerleme durumunun artık tamamlandığını belirtti.
Aracı kurum, Swedbank hisselerinin İskandinav rakiplerini yakaladığını ifade etti. Bu durum önceki değerleme iskontosunu azaltarak, daha fazla yükseliş potansiyelini sınırlandırdı.
UBS, 12 aylık yeni fiyat hedefini 267 İsveç Kronu olarak belirledi. Bu rakam, önceki 262 İsveç Kronu hedefinden biraz daha yüksek. Hisse senedi 5 Haziran 2025 tarihinde 253,00 İsveç Kronu seviyesinden kapanış yapmıştı.
Swedbank’ın son dönemdeki hisse kazançları, İskandinav rakiplerini geride bıraktı. Bu durum fiyat-kazanç oranını çift haneli rakamlara taşıdı.
UBS, hisselerin şu anda tahmini 2026 kazançlarının 10,3 katı ve maddi net varlık değerinin 1,5 katı seviyesinde işlem gördüğünü belirtti. Bu metrikler, yaklaşık yüzde 15’lik sürdürülebilir maddi özkaynak getirisiyle uyumlu kabul ediliyor.
ABD’deki devam eden kara para aklama soruşturmalarının olası çözümü olumlu etki yaratabilir. Ancak UBS, bunun daha olumlu bir derecelendirmeyi haklı çıkarmak için yetersiz olduğunu düşünüyor.
UBS ayrıca Swedbank’ın 2027 yılı için yüzde 15’in üzerindeki özkaynak getirisi hedefini karşılama yeteneği konusunda şüpheler dile getirdi. Banka 2023 ve 2024’te bu eşiği aşmış olsa da, 2025’in ilk çeyreğinde özkaynak getirisi yüzde 15,6’ya düştü.
UBS, daha fazla düşüş öngörüyor. Özkaynak getirisinin 2026’da yaklaşık yüzde 13’e düşeceğini, 2027’de ise yaklaşık yüzde 14’e yükseleceğini tahmin ediyor. Düşük projeksiyonlar büyük ölçüde Swedbank’ın şirket hedeflerinden daha yüksek sermaye seviyesini koruyacağı beklentisinden kaynaklanıyor.
Firma, Swedbank’ın 2027 sonuna kadar 90-100 milyar İsveç Kronu fazla sermaye üreteceğini ve elinde tutacağını tahmin ediyor. Bu tahmin, yüzde 16,2 Ana Sermaye Yeterlilik Oranı ve 50 baz puanlık IRB model ayarlaması dikkate alınarak yapıldı.
UBS, 2027’ye kadar tüm bu sermayeyi iade etmenin yaklaşık yüzde 170’lik bir ödeme oranı gerektireceğini belirtti. Bu hedefin verilen zaman diliminde gerçekçi olmadığını düşünüyor.
Aracı kurum, Swedbank’ın kara para aklama sorunu çözülene kadar standart temettü politikasına bağlı kalacağına inanıyor. Danske Bank gibi benzer düzenleyici vakaların, uzlaşma sonrası ödeme kısıtlamalarıyla sonuçlandığını belirtti.
Swedbank’ın Mayıs ayındaki sermaye piyasaları günü, UBS’in tahminlerini önemli ölçüde değiştirmedi. Banka, en az yüzde 15 özkaynak getirisi, yüzde 40’ın altında maliyet-gelir oranı ve yüzde 60-70 temettü ödeme oranı dahil uzun vadeli ana hedeflerini yeniden teyit etti.
UBS, projeksiyonlarının özellikle hacim büyümesi ve fazla sermaye varsayımlarında daha muhafazakar kaldığını belirtti.
UBS’in “Al” derecelendirmesine sahip İsveç bankası bulunmuyor. İskandinav bölgesinde Danske Bank (CSE:DANSKE) ve Nordea’yı tercih etmeye devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
