Investing.com – Deutsche Telekom, SpaceX’in Echostar’dan AWS-4 ve H-blok spektrum lisanslarını satın almak için imzaladığı 17 milyar dolarlık anlaşmanın ardından Salı günü düşüş yaşadı.
Bu düşüş, yatırımcıların SpaceX’in uydu birimi Starlink’in, Deutsche Telekom’un portföyündeki en değerli varlığı olan T-Mobile US dahil olmak üzere ABD’li telekom operatörlerine ne ölçüde meydan okuyabileceği konusundaki endişelerini gösterdi.
Şu anda T-Mobile US, hücresel ağların mevcut değil olduğu ABD kara kütlesinin yaklaşık %13’ünü kapsamak için Starlink hizmetlerini kullanıyor.
Metin mesajlaşmasıyla sınırlı olan bu hizmet, “ölü bölgeleri” doldurmak için pazarlanıyor. Bernstein analistleri, Starlink’in daha geniş spektrum pozisyonunun “müşterilere sunulan SMS dışındaki hizmetlerin kapsamını artırması gerektiğini” belirtti, bu da T-Mobile’ın kullanıcı başına ortalama gelirini artırabilir. Yine de, “herhangi bir artış muhtemelen hizmetlerini kullanmak için Starlink’e geri ödenecektir.”
Daha büyük risk, Starlink’in bir ortak olarak kalıp kalmayacağı veya zamanla bir rakibe dönüşüp dönüşmeyeceğidir.
Bernstein şöyle dedi: “Prensipte, Starlink gelişmiş spektrum pozisyonunu tüm ABD genelinde doğrudan TMUS (ayrıca AT&T ve VZ) ile rekabet etmek için kullanabilir.” Böyle bir değişim, sektör genelinde fiyat baskısını tetikleyebilir.
Ancak aracı kurum, Starlink’in bunu başarması için aşması gereken engelleri vurguluyor. Alçak yörünge uyduları, geleneksel yer sabit ağlara kıyasla gecikmeyi azaltır, ancak aynı zamanda teknik komplikasyonlar da getirir.
Uydular sürekli hareket eder, bu da devir teslim sorunları yaratır ve kapsama alanı genellikle düşük nüfuslu bölgelerde boşa harcanır.
Uydu iletişimi ayrıca görüş hattı gerektirir, bu da kentsel ortamlarda sürdürülmesi daha zordur.
Hizmet kalitesi olumsuz hava koşullarından etkilenebilir. Bernstein, Starlink kendi mobil tabanını inşa edecek olsaydı, “cihazlara sübvansiyon sağlamaları gerekebilir… bu, Starlink’in SpaceX’in spektrumunu kullanmak için ödemesi gereken ücretlerin üzerine önemli maliyetler ekleyebilir” diye ekledi.
Belirsizliğe rağmen, Bernstein Deutsche Telekom’a yönelik olumlu duruşunu yeniden teyit etti.
Analistler şöyle dedi: “Aşılması gereken önemli engeller nedeniyle (ABD mobilinde güvenilir bir rakip olmak için) Starlink’in rakibe dönüşmek yerine TMUS’un ortağı olarak kalmasını bekliyoruz.”
Finansal arka plan bu görüşü güçlendiriyor. Deutsche Telekom’un hissesi 5 Eylül’de 31,63 avrodan kapandı, 40 avroluk hedef fiyata karşı %26’lık bir yükseliş potansiyeli var.
Bildirilen hisse başına kazanç 2024’te 1,89 avro olurken, 2025 için 1,99 avro ve 2026 için 2,24 avro tahmin ediliyor. Bildirilen fiyat-kazanç oranı 2024’te 16,7x iken, sonraki iki yıl için tahminler 15,9x ve 14,1x.
Şirket 149,2 milyar avroluk piyasa değeri, 305,3 milyar avroluk işletme değeri ve %3’lük temettü verimine sahip. Performans karışık oldu: yılbaşından bu yana %5,3 artış ancak altı aylık dönemde %10,7 düşüş.
Bahis yüksek. İlk piyasa tepkisi algılanan tehdidi vurguladı, ancak Deutsche Telekom’un T-Mobile aracılığıyla ABD mobil büyümesine maruz kalması ve Starlink’in karşılaştığı teknik ve finansal engeller, şimdilik ikisi arasındaki ilişkinin rekabetçiden ziyade işbirlikçi kalacağını gösteriyor.
