Investing.com — S&P Global Ratings, New Fortress Energy Inc. (NFE) şirketinin kredi notunu zayıf kredi ölçümleri ve olumsuz görünüm nedeniyle ’B’den ’B-’ye düşürdü. Jamaika işletmesinin satışı bir miktar likidite ve borç azaltımı sağlasa da, şirketin kredisi zayıf kalmaya devam ediyor. Önümüzdeki çeyreklerde bazı borçların vadesi geleceği için likidite sınırlı olacak.
Derecelendirme kuruluşu, NFE’nin kıdemli teminatlı B vadeli kredisi üzerindeki ’B’ seviyesindeki ihraç notunu onayladı. Ayrıca kurtarma notunu ’3’ten ’2’ye revize etti. Bu, temerrüt durumunda borç verenlerin %70-%90 arasında önemli bir geri kazanım bekleyebileceğini gösteriyor. Yuvarlak tahmin ise %75 civarında.
Bununla birlikte, şirketin 2026 ve 2029 vadeli kıdemli teminatlı tahvilleri (eski tahviller olarak da biliniyor) üzerindeki ihraç seviyesi notu ’B-’den ’CCC+’ya düşürüldü. ’5’ kurtarma notu ise değişmedi. Bu, temerrüt durumunda %10-%30 arasında mütevazı bir geri kazanım beklentisini veya tahmini %25’lik bir oranı gösteriyor.
S&P Global Ratings ayrıca, NFE’nin 2029 vadeli kıdemli teminatlı tahvilleri (takas edilen tahviller olarak da biliniyor) üzerindeki ihraç seviyesi notunu ’B’den ’B-’ye düşürdü. ’4’ kurtarma notu değişmedi. Bu, temerrüt durumunda %30-%50 arasında ortalama bir geri kazanım beklentisini veya tahmini %45’lik bir oranı gösteriyor.
Olumsuz görünüm, NFE’nin zayıf kredi ölçümleri, sınırlı likidite ve 2026 tahvilleri için artan yeniden finansman riskinden kaynaklanıyor. Şirketin Eylül 2026’da vadesi dolacak tahvillerini yeniden finanse etme kabiliyeti, not eyleminde önemli bir faktör. Jamaika işletmesinin satışından gelen nakit akışına rağmen likidite sınırlı kalıyor.
NFE, Jamalco enerji santralindeki varlık düzeyindeki borçları ödedikten ve işlem maliyetlerini karşıladıktan sonra, 778 milyon dolar tutarındaki satış gelirinin bir kısmını kullandı. Ekim 2027’de vadesi dolacak rotatif kredisi kapsamında 270 milyon dolar ödedi. Bu, uzatılmış taahhüdü 630 milyon dolara düşürdü. Bu tesis kapsamında şu anda 275 milyon dolar kullanılabilir durumda. NFE ayrıca A vadeli kredisinin 55 milyon dolarını ödedi. Yaklaşan borç vadelerini karşılamak için kullanılabilecek yaklaşık 393 milyon dolar gelir kaldı.
NFE’nin Brezilya’daki CELBA ve PortoCem enerji santrallerinin tamamlanması için ayrılmış 448 milyon dolar kısıtlı nakdi bulunuyor. Şirketin yaklaşık 241 milyon dolar cari vadesi var. Ancak bu rakam, 509 milyon dolarlık eski 2026 tahvillerinin vadesi geldiğinde üçüncü çeyrekte artacak. NFE’nin tahmini 450-650 milyon dolar sermaye harcaması gereksinimleri, 448 milyon dolarlık kısıtlı nakit ile kısmen karşılanıyor.
Bu önlemlere rağmen, nakit akışını artıracak bir varlık satışı veya beklenmedik bir operasyonel kazanç olmadan, yeniden finansman riski NFE’nin kredi profilini etkilemeye devam edecek. Şirketin finansal oranları, zayıf ilk çeyrek sonuçlarının ardından beklenenden daha kötü. Yaklaşık 82 milyon dolarlık FAVÖK, temel durum beklentilerinin altında kaldı.
S&P Global Ratings artık 2025 için 900-945 milyon dolar arasında FAVÖK öngörüyor. Bu tahmin, terminal satışlarından elde edilen temel kazançları ve bir miktar fazla kargo satışını içeriyor. Şirketin 2025 için düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 9,5x-10x olması bekleniyor.
NFE, sermaye planında bir miktar esnekliğe sahip. 2026 tahvilleri ve uzatılmamış 100 milyon dolarlık rotatif kredi ile ilgili yaklaşan vadelere likidite sağlamak için FLNG 2’nin inşasını yavaşlatabilir. Ancak, 2025’te isteğe bağlı nakit akışı negatif kalıyor. 2025 için toplam harcamanın 450-650 milyon dolar olması tahmin ediliyor. Bu da 600-860 milyon dolar aralığında negatif serbest nakit akışına yol açabilir. Bu açık kısmen mevcut likidite ile finanse edilebilir.
Eğer NFE, 2026 tahvillerini vadelerinden 12 ay önce yeniden finanse edemezse, sermaye yapısı sürdürülemez hale gelirse ve sıkıntılı bir takas riski oluşursa veya şirketin nakit akışı temel durum beklentilerinin önemli ölçüde altında kalırsa not daha da düşürülebilir.
Görünüm, NFE yaklaşan vadelerini başarıyla yeniden finanse ederse, likidite pozisyonunu iyileştirirse ve bilançosunu güçlendirirse istikrarlıya revize edilebilir. Bu durum, şirket Porto Riko’daki terminal segmentleri ve Brezilya, Meksika ve Nikaragua’daki projeler için öngörülen hacimleri gerçekleştirirse, beklenenden daha iyi ticari kargo satışları elde ederse ve varlık nakde çevirmelerinden ek gelirler elde edip bu gelirleri borç ödemek için kullanırsa gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
